十二萬億化債規(guī)模

十四屆全國人大常委會第十二次會議11月8日審議通過化債舉措：增加地方政府債務(wù)限額6萬億元，用于置換存量隱性債務(wù)。

在同日召開的新聞發(fā)布會上，財政部部長藍(lán)佛安介紹，從2024年開始，我國將連續(xù)五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用于化債，累計可置換隱性債務(wù)4萬億元。

還有2萬億元棚戶區(qū)改造隱性債務(wù)按原先合同是在2029年及以后到期，按照此前要求這2萬億元隱性債務(wù)需要在2028年之前償還，但新政之下，允許它按原先合同在2029年及之后償還，也就減輕了2028年底之前償還2萬億元隱性債務(wù)壓力。

總結(jié)來說，本次化債規(guī)模達(dá)到了12萬億，只是采取了6+4+2的模式，而原本2028年底之前地方需要消化的14.3萬億元隱性債務(wù)，減去上述三部分化債新政12萬億元，使得地方2028年底之前需要消化隱性債務(wù)降至2.3萬億元，而地方五年償還2.3萬億元隱性債務(wù)比較輕松。

這是個利好

其實這對于經(jīng)濟(jì)、對于股市是一個很大的利好，但之所以在上周五公布后被被很多人認(rèn)為是利空，主要是還是“小作文”惹的禍，因小作文而漲也因小作文而跌。

之前在人大會議的審議結(jié)果沒出之前，“小作文”用傳言的預(yù)期規(guī)模提前刺激了一波市場，然后透支了市場的預(yù)期，當(dāng)時“小作文”的傳言比較離譜，各種版本都有，甚至更高都傳到20萬億了。

但是真正的規(guī)模公布的當(dāng)天，新聞報道是分批報道的，先是報道了人大增加了6萬億的規(guī)模，而此時財政部長后續(xù)的4萬億的講話還沒公布，所以市場一度認(rèn)為只有6萬億，這與“小作文”的預(yù)期差的很多，市場恐慌了一波。

雖然后續(xù)財政部長的4萬億與2萬億的棚戶區(qū)改造延期消息也公布了，但市場似乎不在意了，6萬億的規(guī)模開始逐步占據(jù)大家視線，而再加上市場上部分解讀的消息也都是宣傳6萬億，而沒有解釋清楚6+4+2這種化債規(guī)模與模式，所以市場比較恐慌。

但其實從頭到尾都是“小作文”在惹禍，官方從來沒有提前透露過任何消息，都是市場自己的傳言，把預(yù)期打的太高；再加上當(dāng)時市場上很多的解讀的不充分，導(dǎo)致一個很大的利好變成了利空。

其實這是一個很大的利好，只是市場目前暫時在消化被解讀成“利空”的影響，后續(xù)這個利好的影響不會低，大家不用恐慌。

投資顧問：吳洋洋 

證券編號：A0840624010029

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