大家知道每次行情連續(xù)下跌的時(shí)候都是誰(shuí)在砸盤嗎？用什么工具大砸盤的嗎？

轉(zhuǎn)融通與量化

這兩個(gè)名詞大家肯定都聽說過，每當(dāng)行情下跌的時(shí)候，這兩個(gè)詞都會(huì)被頻繁的提起，尤其是在今年初行情暴跌的時(shí)候，轉(zhuǎn)融通與量化幾乎天天是股市熱搜。

所謂的量化交易，簡(jiǎn)單來說就是事先設(shè)定好交易策略，用計(jì)算機(jī)程序代替交易，這個(gè)很好理解，我們就不過多介紹。我們主要介紹一下轉(zhuǎn)融通，因?yàn)榱炕灰自冶P最終也要通過轉(zhuǎn)融通這個(gè)工具的。

說轉(zhuǎn)融通之前，要先了解一下證券公司的融資融券業(yè)務(wù)，融資：證券公司借錢給投資者買股票，做多；融券：證券公司借股票給投資者，做空。當(dāng)然，不是針對(duì)所有投資者的，只有資金量達(dá)到一定級(jí)別的投資者才可以申請(qǐng)融資融券業(yè)務(wù)。

但是證券公司也不是無(wú)限資金流，沒有那么多的錢或者那么多的股票可以出借的，這個(gè)時(shí)候就有一個(gè)超級(jí)中間商—證券金融股份有限公司，簡(jiǎn)稱“證金公司”。

證金公司先從各個(gè)金融機(jī)構(gòu)借來錢和證券，歸集到一起，然后再把這些錢和證券借給證券公司，這個(gè)就叫轉(zhuǎn)融通。

所以，大家可以看出來，轉(zhuǎn)融通是在融資融券之前。

轉(zhuǎn)融通和量化如何砸盤？

量化砸盤

量化機(jī)構(gòu)通過暴力拉升一只股，獲取一定的利潤(rùn)后，通過融券鎖定利潤(rùn)。比如一只股開盤價(jià)10元，然后被量化機(jī)構(gòu)快速拉升至漲停也就是11元，這個(gè)時(shí)候量化機(jī)構(gòu)就獲得了10%的利潤(rùn)，此時(shí)量化機(jī)構(gòu)迅速通過融券業(yè)務(wù)在11元賣出同等數(shù)量的股票，這就等于是鎖定了10%的利潤(rùn)。

這時(shí)候，即使股票股價(jià)跌回了10元，量化機(jī)構(gòu)在股票上的利潤(rùn)沒有了，但融券業(yè)務(wù)上掙了10%。因此不論股價(jià)怎么變化，量化機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)就鎖定在10%。

這也是為什么大家經(jīng)常會(huì)看到很多股突然被暴力拉升10%或是20%，然后很快又被砸開漲停甚至出現(xiàn)天地板，這大概率是量化機(jī)構(gòu)在鎖定利潤(rùn)，這樣的砸盤量化機(jī)構(gòu)是一點(diǎn)不心疼的，因?yàn)槿思业睦麧?rùn)早就鎖定了，虧得只有追漲的股民。

由此可以看出，量化砸盤其實(shí)和轉(zhuǎn)融通是有關(guān)系的，因?yàn)榱炕瘷C(jī)構(gòu)融券的券源很可能就是來自轉(zhuǎn)融通。

轉(zhuǎn)融通

我們知道從券商融券是做空砸盤的主要途徑，而轉(zhuǎn)融通是給券商提供券源的主要途徑，因此在每當(dāng)行情暴跌的時(shí)候，市場(chǎng)都在呼吁大力限制甚至是關(guān)閉轉(zhuǎn)融通。

此前，大股東、基金公司這些都可以通過轉(zhuǎn)融通將股票借出去，在這里我們給大家講一個(gè)例子，大股東減持一直是被證監(jiān)會(huì)限制的，上市滿一定的時(shí)間才可以減持，而且還需要披露減持信息。

很多大股東就通過轉(zhuǎn)融通把券借出去，最近，湖北廣電的一個(gè)公告引起了市場(chǎng)的關(guān)注，6月13日，公司的第二大股東楚天數(shù)字借助轉(zhuǎn)融通證券出借方式減持了1140萬(wàn)股，這一數(shù)字占到了公司總股本的1%多一點(diǎn)，這一舉動(dòng)引發(fā)股民的不滿。

這就是典型的大股東通過轉(zhuǎn)融通減持，還包括很多基金手里有大量的股票，都出借出去獲利。

說到最后，都是機(jī)構(gòu)在用這些工具砸盤獲利，就像我們上周說的，對(duì)股民來說不要求超額待遇，只要求能與機(jī)構(gòu)公平對(duì)待，機(jī)構(gòu)既然能使用這樣的工具，股民也應(yīng)該不設(shè)置門檻去使用，要么就是大家都別用，像現(xiàn)在這樣的有的能用有的不能用，勢(shì)必會(huì)造成這樣的局面，畢竟有利潤(rùn)可圖，誰(shuí)會(huì)不去用呢？

投資顧問：吳洋洋 證券編號(hào)：A0840624010029

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